吃鸡游戏《PUBG》开发商Krafton上市计划或推迟

韩国金融监管局（FSS）上周五表示，在判断招股书中存在误导性或缺乏信息的情况下，要求对Krafton的IPO文件进行修改。Krafton原定于7月22日的上市时间将被推后。

Krafton的前身是蓝洞公司（Bluehole,Inc.），目前Krafton的最大股东是其创始人兼董事长张炳圭(Chang Byung-gyu)，总共控制了41%的股份。2007年3月，张炳圭在韩国首尔创立蓝洞工作室。张炳圭于1997年与其他七位联合创始人一起成立了Neowiz，于2005年成立搜索引擎开发商First Snow，并于2006年再次出售该公司。公司在2015年4月22日宣布将名称改为蓝洞公司。公司开发过的电脑游戏包括：TERA，恶魔契约，绝地求生。手游包括：BOWLING KING，Myong Rang Sports，Myong Rang Field Day，Office Rumble。

自2017年推出《绝地求生》以来，该游戏在全球获得了巨大影响力，2020年已在STEAM等平台售出超过1亿5千万次。据统计，绝地求生为2020年收入最高的游戏，年营收超过了1.7万亿韩元（约合15亿美元）。据Krafton2020年财务报告，该公司营业利润比去年同期增长了115.4％，达到7739亿韩元（约合6.9亿美元）。净利润增长近1倍，达到5563亿韩元（约合4.9亿美元）。目前，Krafton的股票仅在场外市场（OTC）交易，在IPO预期下，其OTC市场股价呈快速上涨趋势，估计市值为20万亿韩元（约合178亿美元）。

蓝洞公司致力于成为东西方具有重大影响的游戏公司，为玩家提供高质量的游戏。旗下子公司包括：Bluehole Pnix，Bluehole Squall，En Masse Entertainment，PUBG公司。2018年腾讯控股以5亿美元收购收购蓝洞公司10％股权，将其总股本提高至11.5％。通过此次收购，腾讯将成为蓝洞公司第二大单一股东，仅次于蓝洞公司创始人兼董事长张炳圭之后。

韩国网络游戏公司 Krafton 首次公开募股计划出售20%股份，筹集 50 亿美元。以此计算，Krafton总市值将达到250亿美元，或将成为今年韩国最大的IPO。

Krafton即将启动的IPO，或将成为韩国十一年来规模最大的一次上市活动。

根据韩国证券交易所（Korea Exchange）披露的信息，吃鸡游戏《PUBG》开发商Krafton公司的首次公开募股计划已获得初步批准，预计在7月22日登陆韩国交易所。

Krafton此次IPO计划释出20%的股份，募集至少50亿美元，折合人民币总市值将达到320亿。Krafton在一份监管文件中提到，此次上市预计发行1000万股，即700万新股和300万现有股票，每股参考区间在405美元到493美元，预计在7月9日完成定价。

根据韩国交易所数据显示，Krafton公司的整体估值达到270亿美元。若Krafton能以IPO超过50亿的规模上市，将成为自2010年三星人寿上市（融资44亿美元）以来韩国规模最大的IPO项目。

Krafton的前身是蓝洞工作室（Bluehole），从2007创立以来开发过多个电脑端和移动端的游戏。但Krafton真正被人熟知，还是在2017年做出《PUBG》之后。《PUBG》的推出，让Krafton成功跻身游戏行业头部游戏厂商的行列，并在全球游戏领域带起了“吃鸡游戏”的热潮。

Krafton表示，《PUBG》成为了有史以来收入最高的游戏之一，不含中国市场、在海外市场中每到周末活跃用户规模能够达到5500万。据PUBG Corp数据显示，《绝地求生》在STEAM等平台共计卖出超过1亿5千万份，为Krafton公司2020年收入最高的游戏。

Krafton是热门游戏《绝地求生》（Battlegrounds）的发行商。据外媒报道，Krafton公司2020年度营收保持较高增长，其利润在韩国游戏内排名第三，已经于4月份开始筹备上市，上市定于 7 月 22 日进行，而股票的最终定价仍在讨论中，但预计将在 7 月 9 日完成，若成功上市，Krafton将超过R星的母公司Take-Two（213亿美元）以及二次元老厂万代南梦宫（197亿美元）的市值，成为全球最大游戏公司之一。

营收方面，韩国交易所数据显示，Krafton2020年营收为1.67万亿韩元（折合人民币约为95亿元），公司营业利润2020年同比增长了115.4%，达到7739亿韩元（折合人民币约为44亿元）。净利润增长近1倍，达到5563亿韩元（折合人民币约为31亿元）。

靠一款爆款游戏年入80亿

krafton集团的前身是蓝洞（Bluehole），创始人均出身于 Ncsoft，Ncsoft是韩国第二大游戏公司，旗下知名作品包括《天堂》系列、《剑灵》、《永恒之塔》、《激战》系列。由于设计理念的分歧，当时《天堂3》的开发人员离开Ncsoft，自立门户创办蓝洞。

和很多韩国厂商擅长的一样，蓝洞专注于MMORPG赛道，它的第一款PC网游《TERA》诞生于2011年，据悉投入500亿韩元（相当于2.95亿人民币），超过《魔兽世界》450亿韩元。依靠在当时极为创新的无锁定战斗玩法，曾拿下韩国游戏大奖(Korea Game Awards)最高荣誉总统奖，但是高开低走，后续表现不温不火。

直到2017年，《PUBG》（绝地求生）的问世。《PUBG》Steam首次在全球市场中推出后，仅在Steam上就创造4000万以上的累积销售量，随后推出的电玩版本也创造了400万张的累积销售量，横扫诸多游戏销量排行榜，是当之无愧的“吸金王”。据Superdata统计，2017年8月《绝地求生》在全球PC游戏营收排名中首次超越《魔兽世界》，排名全球第五。

同时，对中国玩家也形成巨大吸引力，据Steam Spy统计，《绝地求生》中国玩家数量迅速增加，占比达到42%；美国玩家占比则从3月的40%左右大幅降低至目前的10%；韩国玩家占比位居第三。中信证券估算，按照中国98元、其他国家29.99美元的售价计算，《绝地求生》全球游戏销售收入超过25亿元，中国玩家花费的数额就超过5.34亿元。

借助在PC端的影响力，《PUBG》很快也进入中国手游市场，2017年11月，腾讯拿到《PUBG》在中国的独家代理运营权，随后开发手游《和平精英》《PUBG Mobile》（海外版）大获成功，成为风靡全球的吃鸡手游。

Sensor Tower 商店平台数据显示，腾讯《PUBG Mobile》(合并《和平精英》收入）2020年吸金27亿美元，全球累计收入达到51亿美元，其中，中国iOS玩家在《和平精英》累计氪金28亿美元，海外《PUBG Mobile》吸金23亿美元。

PUBG手游也为krafton贡献了绝大部分的收益和利润。2020年PUBG手游收入1.34万亿韩元（折合人民币约为76亿元），超过总营收80%，相较2019年手游收入5456亿韩元（折合人民币约为31亿元），翻了一倍有多。

据悉，krafton也为PUBG项目组员工发放最多50亿韩元（折合人民币约为2963万元）最少10亿韩元（折合人民币约为593万元）以上的激励金。

腾讯早已悄悄出手

值得一提的是，在《绝地求生》鼎盛时期，韩媒曾报道腾讯一直试图完全收购蓝洞，但是被蓝洞拒绝。不过蓝洞其他股东，尤其是几个风投股东都倾向于出售股份，套现走人。

在股东方面，从Krafton的股东构成来看，该企业创始人张炳圭是最大股东，持股16.4%。而第二大股东腾讯则持股15.5%。

从Krafton的股东构成来看，该企业创始人张炳圭是最大股东，持股16.4%。而第二大股东腾讯则持股15.5%。除此以外，持股比例不到1%的小股东总共持股23.2%。

公开资料显示，2017年，腾讯首次投资Krafton。据悉，当时腾讯想要取得Krafton《绝地求生》的版权遭到拒绝，经过协商，腾讯以不干涉运营的名义收购了Krafton1.5%的股份。2018年，腾讯斥资5000亿韩元（约合人民币28.65亿元）进一步收购Krafton股份。据当时媒体报道，腾讯此次增持之后，已经成为了Krafton的第二大股东。

Krafton成立于2007年，其前身是中国玩家耳熟能详的“蓝洞”。2013年，Krafton发布了PC网游“TERA”；2017年，该公司全球发布《绝地求生》。据PUBG Corp报告显示，《绝地求生》在STEAM等平台共计卖出超过1亿5千万份，成为了比肩MOBA的新一代游戏品类的开创者。

目前，Krafton旗下共有四大工作室，分别是PUBG、蓝洞、RisingWings、Striking Distance工作室。其中PUBG继续围绕《绝地求生》IP开发新作，拓展电竞业务，其他工作室将不断探索其他游戏产品，除了端游，还将重点发力手游行业。

腾讯对蓝洞的投资始于2017年，腾讯首先收购了蓝洞的1.5%的股份，以获得吃鸡游戏中国市场代理权，彼时蓝洞估值还只有80亿元。2018年，腾讯又以接近30亿元人民币收购了大约10%的股份，这时蓝洞估值已经接近300亿元。如今，Krafton估值近1620亿元人民币，腾讯手持股份的市值也翻了几倍，这家公司不仅在游戏业务为上带来增益也在财务投资上带来财富。据悉，和在大多数领域的投资作风一样，腾讯在海外游戏引入道路上走的是收购股份而不干预营运的方法。

事实上，腾讯在游戏领域的投资布局不仅于此，腾讯近年陆续收购游戏公司，许多全球知名的热门游戏开发商的股东列队都能看到腾讯的身影，因开发出《英雄联盟》网游市场头把交椅的拳头游戏目前由腾讯100%持股，《堡垒之夜》开发商Epic Games，腾讯也持有其48.4%的股份，腾讯还拿下游戏巨头动视暴雪5%股份，其代表作为《魔兽世界》《使命召唤》《守望先锋》系列。

今年4月，韩国交易所已批准Krafton的初步上市计划。知情人士称，由腾讯支持的Krafton计划在此次IPO中出售20%的股份，至少融资50亿美元。三位知情人士称，启动IPO的正式申请文件将于下周初提交。

当前，韩国IPO市场正处于有记录以来的最火热状态。分析师预计，今年该市场将至少融资20万亿韩元（约合184亿美元），相当于2020年的四倍。

另一位知情人士称，根据当前的计划，Krafton的估值将在250亿美元左右。而且，IPO的最终规模可能还会提高。

对此，Krafton在一份声明中表示，在提交监管申报之前，该公司不能对IPO的细节发表评论。

交易所数据显示，Krafton的IPO规模超过50亿美元，将成为自2010年三星人寿上市（融资44亿美元）以来韩国规模最大的IPO。

至于此次IPO的发行价，以及公司价值，将在上市手续最终完成后确定。根据韩国交易所的规定，这可能需要几周时间。